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李斌、雷印如:中国公募基金挖掘了股票市场异象吗?
时间:2022-10-26    点击数:

摘要:公募基金是我国重要的机构投资者之一,分析其投资逻辑对理解机构投资者行为和公募基金的选择至关重要。基于2005年至2019年主动管理偏股型开放式基金数据,本文检验了公募基金对A股市场87个异象因子的挖掘。为解决因子维度过大问题,本文采用非参方法从87个异象因子中提取有效信息的综合指标A-Score,并根据基金持仓构建基金的异象投资指标AIM(Anomalies Investing Measure)。结果显示:(1)中国公募基金挖掘了市场异象;(2)利用AIM可以选择表现更好的基金,并能获得0.45%的月度多空组合收益;(3)基金经理的选股能力、风格选择能力和风控能力是其挖掘异象收益的主要来源;(4)异象挖掘可以为基金带来长期资金流,同时也缓和了市场的错误定价。

关键字:公募基金;股票异象;基金业绩

本文刊登于《金融研究》2022年第9期。该期刊为亚搏买球学术期刊分级方案奖励期刊。雷印如为2021级金融工程专业博士研究生,为本文通讯作者。


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